李玮栋分析称，事实上去年不少知名VC对团购仍有一定的保留态度，不确定这是否属于“昙花一现”的商业模式，转机来自于Groupon在国际资本市场上获得高估值。“去年主要由新成立的基金投资，投资面比较散，今年上半年知名VC才集中进入，看中扩张和收益之间的平衡。”他表示：“预计随着行业整体容量的上升，今后资金会向优势企业集中，对投入产出比例会有更多要求，投资活跃度会有所降低。”

    美国主权评级的降低，海外上市窗口的临时关闭……使得资本市场的不确定因素在增加。眼下这个“不赚钱”的商业模式，必须留足资金“过冬”，首先确定不会因资金链断裂出局，之后则是要在Groupon的框架下寻求创新，在经营上寻求突破。

    市场增速放缓

    团购导航网站团800的联合创始人胡琛还记得，今年初他们预计国内团购市场全年的销售总额将达200亿元，这个数字相当于2010年的10倍。但现在，胡琛觉得“今年能有100亿就很不错了”。

    除了来自资本市场的压力，团购还面对用户对团购业务的体验出现疲劳的信号。易观国际2011Q2中国团购市场数据监测报告认为，2季度团购市场的增长趋势相对放缓，和用户活跃度的下降强相关，“全行业对模式的创新力仍然匮乏，用户的活跃度难以提升，市场增量更多的依靠新增用户的消费，预计2011年下半年，随着市场的盘整，团购企业数量会出现下滑，整体市场交易规模的增长将受到牵制。”

    根据17家大型团购网站在40个热门城市的销售数据，胡琛曾经预计今年团购市场交易额的平均月增速在18%的水平，但从7月份数据看来，月增速仅在9%。

    胡琛认为，除了用户活跃度的降低，难以开拓的中小城市团购市场，也是制约行业发展的重要因素。“我们的统计显示，目前在198个有团购服务的城市中，有127个城市所有团购网站提供的总团购项目低于5个/天。”一方面是因为二、三线城市商户密集度不够，商家进行推广的需求相对较少，限制了团购业的发展。

    另一方面，这些城市居民的团购习惯还在培养中。易观智库监测数据显示，6月份中国主要城市团购交易额排名前10的城市分别是上海、北京、广州、深圳、天津、武汉、南京、成都、杭州和苏州，这10个城市的流水占全国交易的30%。

    增速放缓，也带来一些积极因素，一是团购网站开始计较“折扣率”，团800的统计数据显示，平均折扣已从4月的3.4折上升至7月的3.7折。另外，则是团购网络出现差异化的经营模式。“例如拉手网尝试全面的电子商务平台，聚美优品转型B2C等。”胡琛透露。

    不过，团购网站要盈利似乎还有一段很长的路要走。即使是鼻祖Groupon在今年2季度营收环比增长逾2亿的、营销成本削减的情况下，仍因人员增长出现净亏损1.027亿美元，被Market Watch专栏作家JohnShinal评价为“一家愈成长利润率愈低，亏损愈严重的公司”。

    如何扭转这种奇怪的模式，团购业的冬天或许是个契机。易观国际分析师陈寿送称，当团购行业只剩下3-5家企业，资本回归理性，不再被批评“烧钱”，行业转机才到来。“如果今年底明年初有团购企业开始传出盈利的信号，整个行业实现盈利也还需要2年左右的时间，还很遥远。”